Por Lucas Simões
21/07/2020
Após ter perdido a marca dos 100 mil pontos em 6 de março, como efeito avassalador da pandemia de coronavírus, o Ibovespa traçou uma jornada de pouco mais de quatro meses para retomar tal patamar e não vai parar por aí, segundo análise do Banco Safra.
O banco fez um ajuste em relação as suas perspectivas sobre o principal índice da bolsa brasileira, até o final de 2020. A equipe elevou o preço-alvo do Ibovespa (IBOV) para 112 mil pontos ante 97 mil pontos decorrente da última avaliação.
Os analistas Luis Azevedo, Cauê Pinheiro e Silvio Dória explicam que a elevação do preço se deve visão marginalmente mais otimista sobre a perspectiva de que o pior da crise tenha ficado para trás.
“A manutenção de uma recuperação gradual da economia, continuidade das reformas estruturais e juros em níveis estimulativos para a atividade estão motivando a realocação de parte dos recursos para renda variável”, nas palavras do trio de analistas.
Além da recuperação econômica gradual, trimestre a trimestre, o Safra aponta para os esforços do governo Bolsonaro em aumentar sua base no Congresso Nacional, cujos efeitos práticos são maior envergadura para a aprovação das reformas tributária e administrativa, privatizações de estatais e licitações em infraestrutura, por exemplo.
O time de macroeconomia do Safra espera mais cortes na taxa básica de juros, levando a Selic a uma mínima de 1,5% ao ano. Cenário que deve alavancar ainda mais o Ibovespa.
“A percepção de que o pior da crise da Covid-19 já passou é refletida na curva de rendimento do título do governo brasileiro de longo prazo, que cedeu bastante desde o pico visto em março. O CDS também mostra o mesmo movimento”, pontuam os analistas.
A bolsa parece estar barata num horizonte de curto prazo utilizando como referência a curva de juros, o que daria um juro real de 1,5% a 2%, no máximo.
“Considerando uma análise Preço/Lucro 2021e, percebemos que o Ibovespa já apresentou uma reprecificação em termos de múltiplos, porém entendemos que ainda há espaço para a continuidade deste movimento”, defende a equipe do Safra
Explicam que, historicamente, as ações que compõem o índice Bovespa negociam a um intervalo de razão Preço/Lucro 12 meses futuros entre 8 vezes e 14 vezes, valor que atualmente encontra-se em 13,7 vezes
“Em nossa leitura o Ibovespa pode chegar a um múltiplo de 14,15 vezes, o que representaria uma apreciação de 3,3% em razão da expansão de múltiplo e 5,6% por conta da própria perspectiva de crescimento do lucro por ação das companhias que compõem o índice Ibovespa”.
De acordo com dados da B3(B3SA3), os investidores individuais foram responsáveis pelo ingresso de aproximadamente R$ 42 bilhões até meados de junho, enquanto investidores institucionais ingressaram com R$ 35 bilhões e o investidor estrangeiro retirou cerca de R$ 82 bilhões da bolsa brasileira no mesmo período.