Por Guilherme Cadonhotto
8 out 2020<\/p>\n
Sir Arthur Conan Doyle, autor dos famosos contos protagonizados pelo exc\u00eantrico detetive Sherlock Holmes, talvez n\u00e3o imaginasse que, mais de 90 anos depois de sua morte, gera\u00e7\u00f5es de pessoas ao redor do mundo se tornariam admiradoras de seu personagem, formando uma verdadeira legi\u00e3o de f\u00e3s \u2013 um deles \u00e9 este que vos escreve.<\/p>\n
Confesso que me tornei um aficionado pelas hist\u00f3rias do senhor Holmes \u2013 um sujeito exc\u00eantrico, bo\u00eamio e de certo modo arrogante, mas totalmente cativante \u2013 e de seu fiel companheiro Watson h\u00e1 pouco tempo.<\/p>\n
Isso aconteceu logo depois que assisti a uma s\u00e9rie chamada Sherlock, produzida pela BBC e dispon\u00edvel na Netflix, que mostra como o detetive resolve crimes envoltos em in\u00fameros mist\u00e9rios com seu m\u00e9todo cient\u00edfico e sua brilhante l\u00f3gica dedutiva \u2013 recomendo fortemente que voc\u00ea a assista tamb\u00e9m.<\/p>\n
Para desvendar os mist\u00e9rios, Sherlock recorre sempre a seus conhecimentos em qu\u00edmica, f\u00edsica, anatomia e direito. Mas sua principal \u201cferramenta\u201d \u00e9 o Pal\u00e1cio Mental, um m\u00e9todo de memoriza\u00e7\u00e3o que permite ao indiv\u00edduo se lembrar de pequenos detalhes sobre coisas que j\u00e1 leu, ouviu ou simplesmente presenciou, e que s\u00e3o empregados na solu\u00e7\u00e3o dos casos.<\/p>\n
Al\u00e9m de todos esses talentos, Holmes tamb\u00e9m era descrito como um mestre dos disfarces, e os utilizava com destreza como meio de resolver os mist\u00e9rios. Ele chegou a se passar por cl\u00e9rigo, encanador, oper\u00e1rio e marinheiro em alguns contos.<\/p>\n
E \u00e9 exatamente nesse ponto em que a trajet\u00f3ria do detetive e do mercado financeiro se encontram<\/span>. Isso porque, quando Sherlock estava disfar\u00e7ado, nem mesmo seu melhor amigo Watson conseguia reconhec\u00ea-lo, ainda que estivessem cara a cara.<\/p>\n \u00c9 basicamente isso ocorre com certas oportunidades no mercado financeiro. Na grande maioria das vezes, elas ficam pairando sobre o olhar atento dos investidores, que passam horas e horas observando telas cheias de n\u00fameros, mas nem ao menos conseguem perceber est\u00e3o bem diante de seus olhos.<\/p>\n Me arrisco a dizer que as melhores oportunidades surgem no mercado financeiro quando um grupo de pessoas (\u00e0s vezes, a maioria) est\u00e1 muito, mas muito preocupado com algum fator relevante que pode repentinamente degradar a economia e o ambiente de neg\u00f3cios de um pa\u00eds: uma crise pol\u00edtica, desentendimentos diplom\u00e1ticos, elei\u00e7\u00f5es e, at\u00e9 mesmo, crises fiscais.<\/p>\n Um exemplo marcante e recente que posso citar \u00e9 o Joesley Day, em 17 de maio de 2017. Para quem n\u00e3o se lembra, a data marcou o vazamento do \u00e1udio de uma conversa entre Joesley Batista, empres\u00e1rio e um dos donos da JBS, empresa do setor do agroneg\u00f3cio brasileiro, com o ent\u00e3o presidente do Brasil, Michel Temer, que fazia refer\u00eancia a um suposto pagamento peri\u00f3dico realizado a um deputado preso. Foi na ocasi\u00e3o, ali\u00e1s, que a c\u00e9lebre frase \u201cTem que manter isso a\u00ed, viu?\u201d chegou at\u00e9 n\u00f3s.<\/p>\n Nos dias seguintes \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o do \u00e1udio, os ativos brasileiros se deterioraram de maneira intensa. O t\u00edtulo p\u00fablico IPCA+ 2045 sofreu uma incr\u00edvel desvaloriza\u00e7\u00e3o de 22%, enquanto o Ibovespa levou um tombo de quase 9%.<\/p>\n Na mesma semana, as avalia\u00e7\u00f5es quanto aos impactos da conversa vazada em nossa economia e pol\u00edtica eram as mais catastr\u00f3ficas poss\u00edveis.<\/p>\n Nessa hora, grande parte dos investidores acreditava que, daquele momento em diante, o governo do presidente Temer n\u00e3o conseguiria manter um n\u00edvel razo\u00e1vel de governabilidade, o que prejudicaria nossa atividade e as perspectivas para o futuro. Foi esse medo que fez com que os ativos brasileiros despencassem.<\/p>\n Mas o que parecia o fim do mundo, ou o fim do mercado brasileiro, era na verdade uma oportunidade disfar\u00e7ada.<\/p>\n O medo e o receio eram t\u00e3o grandes que pouqu\u00edssimos investidores se sentiram seguros em ter uma posi\u00e7\u00e3o em ativos de risco no Brasil. Por conta disso, venderam seus t\u00edtulos, o que ocasionou a queda dos pre\u00e7os.<\/p>\n J\u00e1 os investidores que perceberam a oportunidade compraram os ativos de risco e angariaram retornos de 33% e 42%, respectivamente, no Tesouro IPCA+ 2045 e no Ibovespa nos seis meses seguintes.<\/p>\n A opera\u00e7\u00e3o envolvia riscos, \u00e9 ineg\u00e1vel, mas vou dizer uma verdade inconveniente: nenhuma oportunidade de ganhos consider\u00e1veis vir\u00e1 de um cen\u00e1rio que n\u00e3o apresente riscos, acredite.<\/p>\n No \u00e1pice da crise provocada pela pandemia do novo coronav\u00edrus, em mar\u00e7o deste ano, tamb\u00e9m vimos uma situa\u00e7\u00e3o semelhante em rela\u00e7\u00e3o ao mercado.<\/p>\n Incertezas, recess\u00e3o econ\u00f4mica, quarentenas implementadas de uma hora para outra, quebra de empresas\u2026 economistas e analistas faziam as piores previs\u00f5es poss\u00edveis.<\/p>\n Diante desse cen\u00e1rio, poucos investidores tiveram est\u00f4mago para aguentar os solavancos de ativos de risco, e o Tesouro IPCA+ 2045 e o Ibovespa desvalorizaram respectivamente 20% e 30% no m\u00eas de mar\u00e7o, o auge do temor.<\/p>\n E, mais uma vez, a oportunidade veio seguida de uma poss\u00edvel derrocada na economia brasileira, com proje\u00e7\u00f5es que apontavam para quedas superiores a 10% do PIB.<\/p>\n De abril at\u00e9 setembro, esses mesmos ativos que apresentaram queda relevante no m\u00eas de mar\u00e7o j\u00e1 acumulam retornos de 10% e 30%, respectivamente, mesmo com as recentes quedas das \u00faltimas semanas.<\/p>\n Dessa forma, tamb\u00e9m afirmo que \u00e9 dif\u00edcil que uma boa oportunidade de ganhos surja para voc\u00ea quando n\u00e3o houver um risco relevante no radar dos investidores.<\/p>\n Quer um exemplo?<\/p>\n No fim de 2019, pouqu\u00edssimos analistas e economistas cogitavam lombadas para a economia brasileira \u00e0 frente.<\/p>\n As apostas feitas na aprova\u00e7\u00e3o das reformas estruturais de que o Brasil tanto precisava \u2013 como a tribut\u00e1ria e a administrativa \u2013 e na retomada em um ritmo de crescimento forte da atividade, que impulsionaria seus ativos, eram un\u00e2nimes.<\/p>\n E, justamente por isso, o espa\u00e7o para ganhos era muito limitado. J\u00e1 a margem para perdas\u2026 bem, n\u00f3s vimos o que aconteceu em fevereiro e mar\u00e7o deste ano.<\/p>\n Hoje, a preocupa\u00e7\u00e3o com a sustentabilidade fiscal do Brasil cresce a cada dia, o que fez com que as taxas de juros futuras apresentassem altas relevantes nas \u00faltimas semanas, at\u00e9 mesmo as de curto prazo.<\/p>\n Com temores e preocupa\u00e7\u00f5es crescentes, o ambiente para o mercado brasileiro vem se deteriorando, e os investidores come\u00e7am a ficar preocupados.<\/p>\n Mas a pergunta que eu n\u00e3o paro de me fazer \u00e9: essa \u00e9 outra oportunidade disfar\u00e7ada? Ou, desta vez, n\u00e3o h\u00e1 qualquer disfarce, o problema realmente existe e pode de fato prejudicar o mercado por um longo per\u00edodo?<\/p>\n Do meu ponto de vista, com a piora recente dos ativos brasileiros, algumas oportunidades j\u00e1 come\u00e7am a surgir, principalmente nos t\u00edtulos prefixados que vencem em at\u00e9 tr\u00eas anos. Eles precificam uma alta de juros no curto prazo e de intensidade forte a partir da reuni\u00e3o do Copom j\u00e1 deste m\u00eas.<\/p>\n Para o investidor ou a investidora paciente e que aceita certo balan\u00e7o em sua carteira, pode ser uma boa hora de entrada.<\/p>\n Tenha sempre em mente que boas oportunidades de ganhos surgir\u00e3o com mais for\u00e7a em momentos de estresse. Cabe a n\u00f3s investidores descobrirmos se esse estresse \u00e9 um disfarce que n\u00e3o reconhecer\u00edamos logo de cara ou se realmente \u00e9 aquilo que tememos.<\/p>\n Fico aqui pensando se Sherlock Holmes teria a capacidade de decifrar as oportunidades do mercado em meio a momentos de estresse. Voc\u00ea acha que ele conseguiria?<\/p>\n[\/et_pb_text][et_pb_post_nav in_same_term=”on” show_next=”off” admin_label=”Navega\u00e7\u00e3o da postagem” _builder_version=”3.0.87″ use_border_color=”off” border_color=”#ffffff” border_style=”solid” hide_prev=”off” hide_next=”on”] [\/et_pb_post_nav][et_pb_post_nav in_same_term=”on” show_prev=”off” admin_label=”Navega\u00e7\u00e3o da postagem” _builder_version=”3.0.87″ use_border_color=”off” border_color=”#ffffff” border_style=”solid” hide_prev=”on” hide_next=”off”] [\/et_pb_post_nav][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=”Linha” _builder_version=”3.25″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”3.25″ custom_padding=”|||” custom_padding__hover=”|||”][et_pb_text admin_label=”Texto” _builder_version=”3.27.4″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat” use_border_color=”off” border_color=”#ffffff” border_style=”solid”] H\u00e1 boas oportunidades de investimento em momentos de estresse no mercado. 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