{"id":16274,"date":"2020-11-17T14:13:54","date_gmt":"2020-11-17T16:13:54","guid":{"rendered":"https:\/\/www.amarilfranklin.com.br\/?p=16274"},"modified":"2020-11-17T14:14:10","modified_gmt":"2020-11-17T16:14:10","slug":"bc-deve-atuar-para-aliviar-ajuste-de-us15-bilhoes-do-overhedge","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.amarilfranklin.com.br\/index.php\/2020\/11\/17\/bc-deve-atuar-para-aliviar-ajuste-de-us15-bilhoes-do-overhedge\/","title":{"rendered":"BC deve atuar para aliviar ajuste de US$15 bilh\u00f5es do overhedge"},"content":{"rendered":"\n[et_pb_section fb_built=”1″ admin_label=”section” _builder_version=”3.22″ transparent_background=”off” make_fullwidth=”off” use_custom_width=”off” width_unit=”on”][et_pb_row admin_label=”row” _builder_version=”3.25″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat” make_fullwidth=”off” use_custom_width=”off” width_unit=”on”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”3.25″ custom_padding=”|||” custom_padding__hover=”|||”][et_pb_text admin_label=”Texto” _builder_version=”3.27.4″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat” hover_enabled=”0″ use_border_color=”off” border_color=”#ffffff” border_style=”solid” sticky_enabled=”0″]

Analistas estimam que as institui\u00e7\u00f5es financeiras precisar\u00e3o comprar cerca de US$ 15 bilh\u00f5es at\u00e9 o final do ano para se adequar \u00e0 nova regra tribut\u00e1ria<\/h4>\n

Por Bloomberg
Publicado em: 17\/11\/2020<\/p>\n

O mercado espera que o Banco Central intervenha com leil\u00f5es de swaps cambiais no apagar das luzes de 2020 para evitar uma disparada do d\u00f3lar com a redu\u00e7\u00e3o do chamado overhedge \u2014 a prote\u00e7\u00e3o extra dos ativos em moeda estrangeira dos bancos no exterior.<\/p>\n

Com base nos balan\u00e7os, analistas estimam que as institui\u00e7\u00f5es financeiras precisar\u00e3o comprar cerca de US$ 15 bilh\u00f5es at\u00e9 o final do ano para se adequar \u00e0 nova regra tribut\u00e1ria sobre investimentos internacionais. O valor poder\u00e1 ser menor caso os bancos reduzam seus ativos no exterior.<\/p>\n

\u201cO BC tem atuado no mercado cambial para evitar disfuncionalidade. Como o volume vai ser muito significativo, \u00e9 natural esperar que ele atue\u201d, diz Iana Ferr\u00e3o, economista do banco BTG Pactual. A atua\u00e7\u00e3o tende a ser por meio de swaps, pois \u00e9 no mercado futuro que vai ocorrer a demanda, segundo ela.<\/p>\n

Ao anunciar na segunda-feira \u00e0 noite a rolagem dos swaps cambiais que vencem em janeiro, o BC fez uma mudan\u00e7a no texto e disse que poder\u00e1 recalibrar o montante ofertado \u201cconforme as condi\u00e7\u00f5es de mercado\u201d.<\/p>\n

Para David Cohen, tesoureiro no banco Bocom BBM, esse pode ser um sinal de atua\u00e7\u00e3o relacionada ao overhedge. \u201c\u00c9 sutil, mas \u00e9 uma mudan\u00e7a e em um vencimento que tem motivo para o mercado ficar em cima de cada minimudan\u00e7a como um potencial sinal.\u201d<\/p>\n

Em comunicado no dia 6 de novembro, o BC havia dito que n\u00e3o antecipa eventuais decis\u00f5es sobre interven\u00e7\u00e3o. Antes, o diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica Fabio Kanczuk sugeriu, em evento, atua\u00e7\u00e3o no mercado no fim do ano diante das sa\u00eddas relacionadas ao overhedge.<\/p>\n

Se o Banco Central n\u00e3o atuar no mercado, o d\u00f3lar poder\u00e1 subir com o ajuste do overhedge somado \u00e0s remessas t\u00edpicas de fim de ano, como os dividendos das empresas multinacionais, diz Sergio Zanini, s\u00f3cio e gestor da Galapagos Capital. A press\u00e3o cambial poderia contaminar a curva de juros, j\u00e1 afetada pelas rolagens do Tesouro em meio \u00e0 alta da d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n

O mercado trabalha com uma compra total de US$ 15 bilh\u00f5es, diz Carlos Menezes, gestor de portf\u00f3lio da Gauss Capital, estimativa tamb\u00e9m feita pelo BTG e outras casas. Tamb\u00e9m h\u00e1 possibilidade de o volume de ajuste ser menor, caso alguns bancos prefiram reduzir seus ativos no exterior ao inv\u00e9s de cortar o overhedge \u2014 o que geraria efeito antecipado sobre a cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, segundo Cohen.<\/p>\n

Para Menezes, o mercado vai tentar antecipar esse fluxo em um cen\u00e1rio internacional \u201cmuito benigno\u201d para emergentes. A vit\u00f3ria de Joe Biden nos EUA e a perspectiva de vacinas que reduzam a amea\u00e7a de uma segunda onda global da pandemia melhorou a percep\u00e7\u00e3o de risco nos mercados recentemente. \u201cO BC n\u00e3o venderia d\u00f3lar no patamar atual, mas sim se a cota\u00e7\u00e3o voltar \u00e0s m\u00e1ximas. Talvez at\u00e9 d\u00ea sa\u00edda para os bancos\u201d, diz Menezes.<\/p>\n

Mudan\u00e7a de regra
A redu\u00e7\u00e3o do overhedge tornou-se necess\u00e1ria ap\u00f3s o governo publicar no final de mar\u00e7o uma medida provis\u00f3ria que muda a tributa\u00e7\u00e3o de investimentos de bancos no exterior, com o objetivo de eliminar distor\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Atualmente, a varia\u00e7\u00e3o cambial dos investimentos dos bancos no exterior n\u00e3o afeta a tributa\u00e7\u00e3o. Entretanto, a varia\u00e7\u00e3o cambial do hedge para esses ativos \u00e9 considerada para a cobran\u00e7a dos impostos, o que acaba levando as institui\u00e7\u00f5es a fazerem uma prote\u00e7\u00e3o adicional.<\/p>\n

A partir do ano que vem, passar\u00e1 a haver equidade no tratamento tribut\u00e1rio dos dois casos, o que elimina a necessidade de overhedge. A mudan\u00e7a ocorrer\u00e1 na propor\u00e7\u00e3o de 50% em 2021 e 100% a partir de 2022.<\/p>\n

A diminui\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es de overhedge implica compra de d\u00f3lares, pois as institui\u00e7\u00f5es que det\u00eam parte importante de patrim\u00f4nio em moeda estrangeira no exterior fazem a prote\u00e7\u00e3o da varia\u00e7\u00e3o cambial por meio de posi\u00e7\u00f5es vendidas em d\u00f3lar e compradas em real.<\/p>\n[\/et_pb_text][et_pb_post_nav in_same_term=”on” show_next=”off” admin_label=”Navega\u00e7\u00e3o da postagem” _builder_version=”3.0.87″ use_border_color=”off” border_color=”#ffffff” border_style=”solid” hide_prev=”off” hide_next=”on”] [\/et_pb_post_nav][et_pb_post_nav in_same_term=”on” show_prev=”off” admin_label=”Navega\u00e7\u00e3o da postagem” _builder_version=”3.0.87″ use_border_color=”off” border_color=”#ffffff” border_style=”solid” hide_prev=”on” hide_next=”off”] [\/et_pb_post_nav][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=”Linha” _builder_version=”3.25″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”3.25″ custom_padding=”|||” custom_padding__hover=”|||”][et_pb_text admin_label=”Texto” _builder_version=”3.27.4″ background_size=”initial” background_position=”top_left” background_repeat=”repeat” use_border_color=”off” border_color=”#ffffff” border_style=”solid”]

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