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Por Jos\u00e9 de Castro<\/p>\n
S\u00c3O PAULO (Reuters) -A semana da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco Central brasileiro come\u00e7a com mais institui\u00e7\u00f5es financeiras prevendo acelera\u00e7\u00e3o no ritmo de aumento dos juros, \u00e0 medida que investidores veem desancoragem das perspectivas inflacion\u00e1rias em meio \u00e0 desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial e ao cen\u00e1rio geral de incerteza.<\/p>\n
A pesquisa Focus divulgada pelo Bacen nesta manh\u00e3 mostrou que economistas e outros respondentes agora esperam alta de 1,25 ponto percentual da Selic tanto nesta semana quanto em dezembro, pela mediana das estimativas.<\/p>\n
Mas a XP se juntou ao time que enxerga aperto monet\u00e1rio ainda mais agressivo, de 1,50 ponto percentual. Ao fim do ciclo, a casa estima que a Selic estar\u00e1 em 11% ao ano, ante taxa de 6,25% atualmente.<\/p>\n
“Em nossa opini\u00e3o, estamos observando uma mudan\u00e7a de regime na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica fiscal, e n\u00e3o ‘apenas’ uma piora na margem”, afirmou em nota Caio Megale, economista-chefe da XP, que prev\u00ea outra alta de 1,50 ponto no encontro do Copom de dezembro.<\/p>\n
“Apesar de n\u00e3o projetarmos converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta no horizonte relevante, o aperto mais intenso da pol\u00edtica monet\u00e1ria ser\u00e1 importante para evitar uma desancoragem maior das expectativas”, disse.<\/p>\n
“Al\u00e9m disso, destacamos que a deteriora\u00e7\u00e3o do quadro fiscal levar\u00e1 a aumento expressivo do juro neutro na economia brasileira (para al\u00e9m dos 3% estimados atualmente pelo Banco Central).”<\/p>\n
Tamb\u00e9m na sexta, a equipe de pesquisa macro do BTG Pactual (SA:BPAC11) digital passou a enxergar alta de 1,50 ponto percentual dos juros nesta semana, com aumento de 1,25 ponto em dezembro.<\/p>\n
“O que nos leva a acreditar que o Copom deve elevar a Selic em 1,5 p.p. na pr\u00f3xima reuni\u00e3o \u00e9 a deteriora\u00e7\u00e3o do quadro fiscal brasileiro a partir de gastos com benef\u00edcios sociais que n\u00e3o estavam no cen\u00e1rio base do Or\u00e7amento da Uni\u00e3o de 2022”, disse o time em relat\u00f3rio.<\/p>\n
“Esta nova perspectiva para as contas p\u00fablicas nos faz acreditar que o quadro inflacion\u00e1rio tende a ser mais desafiador caso o Copom n\u00e3o tome dire\u00e7\u00e3o ‘hawkish’ (mais dura na pol\u00edtica monet\u00e1ria) nos pr\u00f3ximo encontros”, finalizou.<\/p>\n
O Barclays (LON:BARC) tamb\u00e9m passou a ver eleva\u00e7\u00e3o dos juros de 1,50 ponto percentual. Seria a maior alta da taxa desde 14 de outubro de 2002, quando o Bacen promoveu um choque de 3 pontos percentuais na taxa b\u00e1sica (de 18% para 21%) pouco mais de uma semana depois do primeiro turno das elei\u00e7\u00f5es daquele ano, que sagraram Luiz In\u00e1cio Lula da Silva como presidente da Rep\u00fablica.<\/p>\n
O Barclays fala em “incerteza em espiral” para justificar a mudan\u00e7a de progn\u00f3stico. “Al\u00e9m disso (mais gasto para Aux\u00edlio Brasil e ru\u00eddo sobre precat\u00f3rios), uma poss\u00edvel extens\u00e3o do aux\u00edlio emergencial que expira neste m\u00eas e crescentes press\u00f5es por subs\u00eddios aos combust\u00edveis para caminhoneiros em meio a amea\u00e7as de greves nacionais podem aumentar o nervosismo do mercado”, disse o banco em relat\u00f3rio.<\/p>\n
O UBS BB (SA:BBAS3) tamb\u00e9m espera mais 1,50 ponto percentual de juros nesta semana e tamb\u00e9m em dezembro, com mais aperto contratado para o come\u00e7o de 2022. Com isso, a taxa b\u00e1sica concluiria o ano que vem em 10,25% nominal, maior patamar desde julho de 2017 e 825 pontos-base acima da m\u00ednima hist\u00f3rica de 2% que vigorou entre agosto de 2020 e mar\u00e7o de 2021.<\/p>\n
J\u00e1 o Bradesco (SA:BBDC4) enxerga aumento de 1,25 ponto percentual da Selic na quarta-feira, para 7,50% ao ano.<\/p>\n
“O Banco Central vai se deparar com diversos desafios, vindos da piora do debate fiscal, do cen\u00e1rio externo mais desafiador e das press\u00f5es altistas sobre a infla\u00e7\u00e3o. Nesse cen\u00e1rio, o Copom deve alterar o ritmo de alta da Selic da pr\u00f3xima semana”, disse em nota o departamento econ\u00f4mico do banco privado.<\/p>\n
Na noite de sexta-feira, o Goldman Sachs (NYSE:GS) divulgou relat\u00f3rio no qual previu que o Bacen elevar\u00e1 os juros em “pelo menos” 1,25 ponto percentual, dados os recentes desenvolvimentos macrofinanceiros “muito significativos”, levando a Selic a um patamar “modestamente acima do neutro”.<\/p>\n
“Al\u00e9m disso, avaliamos uma probabilidade de 33% de uma alta maior da Selic, de 150 pontos-base. A divulga\u00e7\u00e3o do IPCA-15 de outubro na v\u00e9spera da decis\u00e3o e condi\u00e7\u00f5es de mercado no in\u00edcio da semana devem ter repercuss\u00e3o na magnitude da resposta de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Copom”, disse Alberto Ramos, diretor de pesquisa econ\u00f4mica para a Am\u00e9rica Latina do banco.<\/p>\n
Ainda na quinta, o Morgan Stanley (NYSE:MS) elevou a 125 pontos-base o progn\u00f3stico de aperto monet\u00e1rio na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Copom. Para a institui\u00e7\u00e3o financeira, “125 pontos-base agora s\u00e3o os novos 100 pontos-base” –referindo-se \u00e0 indica\u00e7\u00e3o do BC de n\u00e3o antecipar aumentos de forma agressiva.<\/p>\n
A magnitude de aumento de 125 pontos-base para a pr\u00f3xima semana agora \u00e9 prevista tamb\u00e9m pelo Credit Suisse (SIX:CSGN), que calcula ainda outra eleva\u00e7\u00e3o de 125 pontos-base em dezembro e mais duas altas adicionais no come\u00e7o de 2022 –a primeira de 100 pontos-base e a segunda de 75 pontos-base, levando a Selic a 10,5% ao fim do ano que vem.<\/p>\n
A mudan\u00e7a de cen\u00e1rio pelo JPMorgan foi a primeira a fazer pre\u00e7o no mercado. O banco elevou na quinta-feira a 125 pontos-base sua proje\u00e7\u00e3o de adi\u00e7\u00e3o da taxa Selic pelo Banco Central em cada uma das pr\u00f3ximas duas reuni\u00f5es do Copom, com o BC for\u00e7ado a acelerar o ritmo de aperto monet\u00e1rio devido \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o de riscos para os pre\u00e7os.<\/p>\n
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