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Por Sujata Rao e Marc Jones<\/p>\n
LONDRES (Reuters) – A R\u00fassia passou os \u00faltimos sete anos construindo defesas financeiras formid\u00e1veis, mas, no longo prazo, \u00e9 improv\u00e1vel que sua economia resista ao ataque de san\u00e7\u00f5es coordenadas do Ocidente.<\/p>\n
Europa e Estados Unidos est\u00e3o impondo repres\u00e1lias depois que o presidente Vladimir Putin enviou tanques para a Ucr\u00e2nia, o que se soma \u00e0s san\u00e7\u00f5es j\u00e1 prometidas em resposta \u00e0 decis\u00e3o do l\u00edder russo de reconhecer a independ\u00eancia de duas prov\u00edncias ucranianas separatistas.<\/p>\n
“A vis\u00e3o de que a R\u00fassia n\u00e3o ser\u00e1 afetada est\u00e1 errada. Os efeitos negativos podem n\u00e3o ser sentidos no in\u00edcio, mas as san\u00e7\u00f5es prejudicar\u00e3o o potencial da R\u00fassia a longo prazo”, disse Christopher Granville, diretor administrativo da consultoria TS Lombard e observador veterano da R\u00fassia.<\/p>\n
As medidas do Ocidente incluem san\u00e7\u00f5es e congelamento de ativos de mais bancos e empres\u00e1rios russos, suspens\u00e3o da capta\u00e7\u00e3o de recursos no exterior, congelamento de um projeto de gasoduto de 11 bilh\u00f5es de d\u00f3lares para a Alemanha e limita\u00e7\u00e3o do acesso a itens de alta tecnologia, como semicondutores.<\/p>\n
A R\u00fassia classificou as san\u00e7\u00f5es como contr\u00e1rias aos interesses daqueles que as impuseram. E elas n\u00e3o afetar\u00e3o imediatamente uma economia com 643 bilh\u00f5es de d\u00f3lares em reservas cambiais e receitas crescentes de petr\u00f3leo e g\u00e1s.<\/p>\n
Esses \u00edndices deram \u00e0 R\u00fassia o apelido de economia “fortaleza”, juntamente com um super\u00e1vit anual em conta corrente de 5% do PIB e uma rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB de 20%, entre as mais baixas do mundo. Apenas metade dos passivos russos \u00e9 em d\u00f3lares, abaixo dos 80% de duas d\u00e9cadas atr\u00e1s.<\/p>\n
Essas estat\u00edsticas resultam de anos de poupan\u00e7a desde as san\u00e7\u00f5es impostas ap\u00f3s a anexa\u00e7\u00e3o da Crimeia por Putin em 2014.<\/p>\n
De acordo com Granville, o aumento dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo oferecer\u00e1 \u00e0 R\u00fassia um b\u00f4nus extra de 1,5 trilh\u00e3o de rublos (17,2 bilh\u00f5es de d\u00f3lares) neste ano com impostos sobre os lucros das empresas de energia.<\/p>\n
Mas esse tipo de autarquia tem um pre\u00e7o –aprofunda o isolamento da economia, dos mercados e dos investimentos mundiais–, observou ele.<\/p>\n
“A R\u00fassia ser\u00e1 essencialmente tratada como um Estado hostil, isolado de fluxos globais, investimentos e outras intera\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas normais que constroem padr\u00f5es de vida, renda, produtividade e lucratividade das empresas.”<\/p>\n
Sinais de vulnerabilidade econ\u00f4mica j\u00e1 est\u00e3o presentes. A renda das fam\u00edlias russas ainda est\u00e1 abaixo dos n\u00edveis de 2014 e, em 2019, antes da pandemia de Covid-19, a produ\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica anual foi avaliada em 1,66 trilh\u00e3o de d\u00f3lares, segundo o Banco Mundial, muito abaixo dos 2,2 trilh\u00f5es de d\u00f3lares em 2013.<\/p>\n
Sergei Guriev –professor de economia da Sciences Po, na Fran\u00e7a, e ex-economista-chefe do Banco Europeu para a Reconstru\u00e7\u00e3o e o Desenvolvimento– apontou que o PIB nominal per capita russo, o dobro da China em 2013, agora est\u00e1 atr\u00e1s.<\/p>\n
“Em 2013, a R\u00fassia era um pa\u00eds de alta renda e estava negociando ativamente a ades\u00e3o \u00e0 OCDE. A R\u00fassia agora est\u00e1 de volta ao status de renda m\u00e9dia”, disse ele.<\/p>\n
Os investidores estrangeiros na R\u00fassia tamb\u00e9m s\u00e3o uma tribo cada vez menor.<\/p>\n
Uma pesquisa do JPMorgan (NYSE:JPM) com clientes mostrou que as participa\u00e7\u00f5es estrangeiras em t\u00edtulos denominados em rublo foram as mais baixas em duas d\u00e9cadas; o investimento em a\u00e7\u00f5es nunca voltou aos n\u00edveis pr\u00e9-Crimeia em termos absolutos, estimou a Copley Fund Research.<\/p>\n
“As san\u00e7\u00f5es v\u00e3o for\u00e7ar a R\u00fassia a autofinanciar cada vez mais atividades, restringindo o investimento na ind\u00fastria e nas for\u00e7as armadas”, disse Jeffrey Schott, especialista em com\u00e9rcio e san\u00e7\u00f5es do Instituto Peterson de Economia Internacional.<\/p>\n
Ataques maiores podem incluir o fim do acesso russo ao sistema internacional de pagamentos SWIFT e a proibi\u00e7\u00e3o total de investimentos na R\u00fassia.<\/p>\n
Perder o acesso ao SWIFT complicaria os pagamentos de exporta\u00e7\u00e3o e importa\u00e7\u00e3o e poderia at\u00e9 impedir o pagamento de cupons de t\u00edtulos, desencadeando inadimpl\u00eancia t\u00e9cnica. O JPMorgan projeta que as san\u00e7\u00f5es v\u00e3o reduzir at\u00e9 3,5 pontos percentuais do crescimento do PIB no segundo semestre de 2022.<\/p>\n
O acesso limitado ao capital estrangeiro deixa empresas petrol\u00edferas dependentes de acordos de pr\u00e9-pagamento e enfrentando custos de capital significativamente mais altos, acrescentou o banco norte-americano.<\/p>\n
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