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Por Karin Strohecker<\/p>\n
LONDRES (Reuters) – Com grande parte das reservas de 640 bilh\u00f5es de d\u00f3lares de Moscou detidas no Ocidente e san\u00e7\u00f5es atrapalhando o fluxo de capital entre fronteiras, investidores temem que a R\u00fassia esteja se encaminhando para seu primeiro calote de d\u00edvida soberana em moeda forte.<\/p>\n
Na quarta-feira, investidores estrangeiros estavam efetivamente presos com suas posi\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos denominados em rublos -conhecidos como OFZs- ap\u00f3s o banco central russo interromper temporariamente o pagamento de cupons e o sistema de liquida\u00e7\u00e3o Euroclear parar de aceitar ativos russos.<\/p>\n
Um calote da d\u00edvida em rublo tem precedentes –Moscou renegou as OFZs durante sua crise financeira de 1998, mas mesmo naquela ocasi\u00e3o manteve o pagamento dos t\u00edtulos em d\u00f3lar. Antes das \u00faltimas san\u00e7\u00f5es devastadoras do Ocidente que congelaram ativos do banco central, um default desse tipo n\u00e3o estava no radar de ningu\u00e9m.<\/p>\n
Isso se deve em parte ao fato de a R\u00fassia, que classifica suas a\u00e7\u00f5es na Ucr\u00e2nia como uma \u201copera\u00e7\u00e3o especial\u201d, ter apenas 40 bilh\u00f5es de d\u00f3lares em t\u00edtulos internacionais em 15 emiss\u00f5es denominadas em d\u00f3lar ou euro –volume muito baixo em compara\u00e7\u00e3o aos seus pares e ao seu pr\u00f3prio Produto Interno Bruto.<\/p>\n
Os t\u00edtulos no geral vinham sendo negociados bem acima do seu valor nominal at\u00e9 meados de fevereiro, com investidores ignorando o ac\u00famulo de tropas de Moscou na fronteira com a Ucr\u00e2nia e os alertas dos EUA de que uma invas\u00e3o era iminente.<\/p>\n
Duas semanas depois, investidores de t\u00edtulos agora avaliam que um calote n\u00e3o \u00e9 mais uma perspectiva distante. O pr\u00eamio de risco da R\u00fassia disparou e os swaps de inadimpl\u00eancia de cr\u00e9dito –derivativos usados para garantir prote\u00e7\u00e3o contra a exposi\u00e7\u00e3o– est\u00e3o em valores recordes.<\/p>\n
E alguns t\u00edtulos em d\u00f3lar agora est\u00e3o precificados abaixo dos 30 centavos de d\u00f3lar, com um volume abismal de negocia\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Estrangeiros, que det\u00eam cerca de metade da d\u00edvida da R\u00fassia em moeda forte, est\u00e3o focados em 16 de mar\u00e7o, quando o pa\u00eds precisaria pagar 107 milh\u00f5es de d\u00f3lares em cupons de dois t\u00edtulos.<\/p>\n
\u201cA R\u00fassia pagar\u00e1 ou n\u00e3o? H\u00e1 uma incerteza muito significativa neste momento, ap\u00f3s as san\u00e7\u00f5es aplicadas ao banco central da R\u00fassia e ao minist\u00e9rio das Finan\u00e7as\u201d, disse Marcelo Assalin, diretor de mercado de d\u00edvida emergente na empresa de servi\u00e7os financeiros William Blair, em Londres, que det\u00e9m parte da d\u00edvida russa.<\/p>\n
O JP Morgan e o grupo global de lobby banc\u00e1rio Instituto de Finan\u00e7a Internacional (IFI) alertaram que h\u00e1 um crescimento significativo do risco de que a R\u00fassia possa estar se dirigindo para seu primeiro calote de d\u00edvida externa.<\/p>\n
Depois de 16 de mar\u00e7o, mais 359 milh\u00f5es de d\u00f3lares devem ser pagos no dia 31 deste m\u00eas relativo a um b\u00f4nus 2030. O primeiro pagamento de principal est\u00e1 previsto para 4 de abril, quando vence um t\u00edtulo de 2 bilh\u00f5es de d\u00f3lares.<\/p>\n
SEM SWIFT
Em teoria, a R\u00fassia tem amplas reservas para cobrir d\u00edvidas. Na pr\u00e1tica, o congelamento de ativos reduziu o que o banco central tem dispon\u00edvel para os pagamentos.<\/p>\n
Em segundo lugar, executar os pagamentos ser\u00e1 mais complicado ap\u00f3s san\u00e7\u00f5es limitarem o acesso de Moscou ao sistema de pagamentos global Swift. E, por fim, o congelamento de ativos prejudica a habilidade da R\u00fassia de defender a sua moeda, aumentando o custo da d\u00edvida externa.<\/p>\n
\u201cCongelar reservas cambiais pode enfraquecer bastante o rublo e aumentar os temores de um calote para soberanos e corporativos\u201d, disse Dirk Willer, diretor de macro, aloca\u00e7\u00e3o de ativos e estrat\u00e9gia de mercados emergentes no Citi em Nova York.<\/p>\n
O banco central e o minist\u00e9rio das Finan\u00e7as n\u00e3o responderam ao pedido da Reuters por um coment\u00e1rio sobre a possibilidade de calote.<\/p>\n
(Reportagem de Karin Strohecker, reportagem adicional de Davide Barbuscia em Nova York)<\/p>\n
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