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Em dificuldades financeiras, a Tenda (SA:TEND3) convocou assembleias de credores para negociar uma licen\u00e7a (waiver, no jarg\u00e3o de mercado) que permita \u00e0 construtora manter um n\u00edvel de endividamento bem mais alto do que o acertado quando pegou o dinheiro emprestado.<\/p>\n
A construtora, uma das maiores operadoras do programa Casa Verde e Amarela, sentiu o peso da disparada nos custos de constru\u00e7\u00e3o. S\u00f3 em 2021, houve um estouro de or\u00e7amentos de meio bilh\u00e3o de reais, que levou a companhia a reduzir o ritmo de lan\u00e7amentos, dilatar prazo de pagamento a fornecedores, cortar funcion\u00e1rios e aumentar pre\u00e7o dos im\u00f3veis para recuperar margens.<\/p>\n
Segundo o diretor financeiro e de rela\u00e7\u00f5es com investidores, Marcos Pinheiro Filho, a expectativa \u00e9 de que a proposta da empresa seja aprovada. “Eles entenderam que a situa\u00e7\u00e3o de endividamento mais alto \u00e9 tempor\u00e1ria”, afirmou, em entrevista exclusiva ao Estad\u00e3o\/Broadcast.<\/p>\n
O executivo disse ainda que conseguiu reunir os 14 maiores credores, que respondem, juntos, por pouco mais de 85% do total da d\u00edvida – justamente o porcentual necess\u00e1rio para aprova\u00e7\u00e3o das medidas na assembleia. “Vamos atr\u00e1s dos outros 15% tamb\u00e9m. J\u00e1 come\u00e7amos as conversas.” Os credores s\u00e3o principalmente gestores de recursos e fundos de investimento em renda fixa.<\/p>\n
Ao longo dos \u00faltimos anos, a Tenda captou cerca de R$ 1 bilh\u00e3o por meio de emiss\u00f5es de cinco s\u00e9ries de deb\u00eantures e um certificado de receb\u00edveis imobili\u00e1rios (CRIs). Nos termos do financiamento, a construtora se comprometia a manter uma alavancagem de at\u00e9 15%, considerando a rela\u00e7\u00e3o entre d\u00edvida corporativa (sem contar financiamento \u00e0 produ\u00e7\u00e3o) e o patrim\u00f4nio l\u00edquido. Mas no balan\u00e7o do primeiro trimestre, ela bateu em 33%, mais que o dobro do limite.<\/p>\n
Se a situa\u00e7\u00e3o se repetisse por dois trimestres dentro de um per\u00edodo de 12 meses, seria configurada uma quebra de compromisso. Ou seja, a Tenda teria de pagar de uma vez s\u00f3 os vencimentos que estavam previstos para 2024 a 2028.<\/p>\n
PROPOSTA<\/p>\n
A Tenda prop\u00f4s aos credores a licen\u00e7a para que a sua alavancagem de 33% possa subir para at\u00e9 80% em 2022, atingindo o pico de 85% no primeiro semestre de 2023. A partir da\u00ed, prev\u00ea redu\u00e7\u00e3o para 80% e 75% no terceiro e quarto trimestres de 2023, respectivamente, recuando para at\u00e9 50% na primeira metade de 2024 e at\u00e9 30% no fim do mesmo ano.<\/p>\n
Em troca, a construtora se disp\u00f5e a pagar um pr\u00eamio de 1,75% ao ano. Com isso, a remunera\u00e7\u00e3o dos credores, que estava na faixa de CDI + 2,5% ao ano, subir\u00e1 para o patamar de CDI + 3,75% ao ano, aproximadamente. Esses t\u00edtulos vinham sendo negociados no mercado secund\u00e1rio a cerca de CDI + 8% a 9% ao ano, refletindo uma percep\u00e7\u00e3o de risco maior de investidores em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 empresa.<\/p>\n
A Tenda tamb\u00e9m se comprometeu a n\u00e3o remunerar os seus acionistas at\u00e9 que a alavancagem volte para o patamar considerado normal para a empresa, de 15%. Outro compromisso ser\u00e1 reduzir as opera\u00e7\u00f5es e preservar o fluxo de caixa. Nos pr\u00f3ximos 12 meses, a construtora n\u00e3o poder\u00e1 lan\u00e7ar mais de 15 mil unidades – isso significa uma redu\u00e7\u00e3o na ordem de 27% em suas opera\u00e7\u00f5es, visto que em 2021 lan\u00e7ou 20,5 mil unidades.<\/p>\n
A companhia tem tamb\u00e9m aumentado o pre\u00e7o das suas unidades mesmo que isso implique em perda da velocidade de vendas. Em maio, os apartamentos foram vendidos a R$ 178 mil, ante R$ 162 mil no primeiro trimestre.<\/p>\n
As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do jornal O Estado de S. Paulo.<\/p>\n
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