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Por Bernardo Caram<\/p>\n
BRAS\u00cdLIA (Reuters) – O Banco Central indicou que h\u00e1 necessidade de manter a taxa b\u00e1sica de juros em n\u00edvel elevado por per\u00edodo prolongado para levar a infla\u00e7\u00e3o a patamar pr\u00f3ximo \u00e0 meta fiscal em 2023, conforme ata do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria publicada nesta ter\u00e7a-feira, refor\u00e7ando que pretende fazer novo ajuste igual ou menor que 0,5 ponto percentual na Selic em agosto.<\/p>\n
“O Comit\u00ea avalia, com base nas proje\u00e7\u00f5es utilizadas e seu balan\u00e7o de riscos, que a estrat\u00e9gia requerida para trazer a infla\u00e7\u00e3o projetada em 4,0% para o redor da meta no horizonte relevante conjuga, de um lado, taxa de juros terminal acima da utilizada no cen\u00e1rio de refer\u00eancia e, de outro, manuten\u00e7\u00e3o da taxa de juros em territ\u00f3rio significativamente contracionista por um per\u00edodo mais prolongado que o utilizado no cen\u00e1rio de refer\u00eancia\u201d, disse a autarquia no documento.<\/p>\n
A reuni\u00e3o de junho marcou uma mudan\u00e7a de tom do BC, que passou a dizer que sua decis\u00e3o \u00e9 compat\u00edvel com a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o “para o redor da meta” ao longo do horizonte relevante, e n\u00e3o mais “para as metas”, como dizia em maio.<\/p>\n
Conforme explicitado na ata, mesmo a estrat\u00e9gia de converg\u00eancia para o redor da meta exige uma taxa de juros mais contracionista do que o utilizado no cen\u00e1rio de refer\u00eancia do BC por todo o horizonte relevante, que agora foca em 2023.<\/p>\n
Na semana passada, Banco Central subiu a taxa Selic em 0,5 ponto percentual, a 13,25% ao ano, e disse que antev\u00ea um novo ajuste, de igual ou menor magnitude, na reuni\u00e3o de agosto.<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o do Copom, de acordo com a ata, eventual decis\u00e3o de apenas manter a Selic em 12,75% ao ano na reuni\u00e3o de junho, travando essa taxa por per\u00edodo “suficientemente longo”, n\u00e3o asseguraria a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para o redor da meta no horizonte relevante.<\/p>\n
No comunicado da \u00faltima semana, a autoridade monet\u00e1ria afirmou que as medidas de cortes de tributos para baratear combust\u00edveis, energia e telecomunica\u00e7\u00f5es, em tramita\u00e7\u00e3o no Congresso, reduzem sensivelmente a infla\u00e7\u00e3o neste ano, mas elevam, em menor magnitude, a infla\u00e7\u00e3o no horizonte relevante da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
A afirma\u00e7\u00e3o foi refor\u00e7ada na ata, destacando que as atuais proje\u00e7\u00f5es do BC n\u00e3o levam em conta poss\u00edveis efeitos dessas medidas.<\/p>\n
“O Comit\u00ea refor\u00e7a que a incerteza sobre o futuro do arcabou\u00e7o fiscal do pa\u00eds e pol\u00edticas fiscais que sustentem a demanda agregada podem trazer um risco de alta para o cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio e para as expectativas de infla\u00e7\u00e3o”, afirmou.<\/p>\n
De acordo com a ata, o crescimento de grandes economias tem sido revisado para baixo, tanto para este ano quanto para 2023, em fun\u00e7\u00e3o da expectativa de revers\u00e3o dos est\u00edmulos implementados durante a pandemia, destacando revis\u00f5es negativas de crescimento na China, em parte refletindo a pol\u00edtica de Covid zero.<\/p>\n
“O Comit\u00ea j\u00e1 antecipa uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade global nos pr\u00f3ximos trimestres, em fun\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es geopol\u00edticas e do aperto na pol\u00edtica monet\u00e1ria e nas condi\u00e7\u00f5es financeiras em curso em diversas economias centrais”, disse.<\/p>\n
Para o BC, pol\u00edticas que restringem o com\u00e9rcio de produtos agr\u00edcolas em pa\u00edses produtores de commodities, junto aos efeitos da guerra na Ucr\u00e2nia, trazem um risco adicional para as press\u00f5es inflacion\u00e1rias globais, podendo ter consequ\u00eancias de longo prazo e se traduzir em press\u00f5es inflacion\u00e1rias mais prolongadas.<\/p>\n
A autarquia disse acreditar, por\u00e9m, ser poss\u00edvel uma revers\u00e3o ainda que parcial do aumento de pre\u00e7os das commodities internacionais.<\/p>\n
ATIVIDADE<\/p>\n
Em rela\u00e7\u00e3o ao Brasil, o BC afirmou que indicadores sinalizam crescimento econ\u00f4mico maior do que o previsto, com o mercado de trabalho em recupera\u00e7\u00e3o. Ressaltou que o Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre apontou ritmo de atividade acima do esperado, elevando o carregamento estat\u00edstico para este ano.<\/p>\n
A autarquia lembrou ainda que a defasagem da pol\u00edtica monet\u00e1ria deve fazer com que o ciclo de alta da Selic impacte a economia mais fortemente a partir do segundo semestre deste ano, levando a uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade.<\/p>\n
O colegiado avaliou que a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor no Brasil segue elevada e mais persistente que o antecipado, com choques ainda levando a um forte aumento de pre\u00e7os em componentes ligados a combust\u00edveis e alimentos. Refor\u00e7ou que as suspresas inflacion\u00e1rias seguiram ocorrendo mesmo nos itens da infla\u00e7\u00e3o subjacente –que desconsidera componentes mais vol\u00e1teis.<\/p>\n
Conforme apresentado no comunicado da semana passada, o BC agora v\u00ea o IPCA em 8,8% no fim deste ano, ante proje\u00e7\u00e3o de 7,3% na \u00faltima reuni\u00e3o. A proje\u00e7\u00e3o passou de 3,0% para 4,0% em 2023, acima do centro da meta. Em 2024, iria a 2,7%.<\/p>\n
A meta de infla\u00e7\u00e3o para este ano, j\u00e1 abandonada pelo Banco Central, \u00e9 de 3,5%, com toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. A meta \u00e9 3,25% para 2023 e 3,0% para 2024, tamb\u00e9m com a mesma margem.<\/p>\n
A autarquia tamb\u00e9m confirmou que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o do mercado para 2022, 2023 e 2024 apuradas pela pesquisa Focus encontram-se em torno de 8,5%, 4,7% e 3,25%, respectivamente.<\/p>\n
O BC vem implementando um duro ciclo de aperto monet\u00e1rio desde o in\u00edcio de 2021 para tentar controlar a disparada da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Com a decis\u00e3o deste m\u00eas, a autarquia levou a Selic a um patamar 11,25 pontos acima da m\u00ednima hist\u00f3rica de 2%, atingida em meio \u00e0 pandemia de Covid-19 e que vigorou at\u00e9 mar\u00e7o do ano passado. Foi a 11\u00aa eleva\u00e7\u00e3o consecutiva da taxa b\u00e1sica, ao n\u00edvel mais alto desde janeiro de 2017, quando estava em 13,75% ao ano.<\/p>\n
Em maio, o IPCA desacelerou e veio abaixo do esperado pelo mercado ao registrar uma alta de 0,47%. A infla\u00e7\u00e3o acumulada em 12 meses segue acima de dois d\u00edgitos, com eleva\u00e7\u00e3o de 11,73%.<\/p>\n
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